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    玩北京pk10犯法吗:一财研?。咔宓缡哟枨蟊?,LED产业链将再次腾飞!

    pk10怎么算冠军口诀 www.exvq.net 第一财经2019-03-05 19:35:01

    简介:华创证券看好超高清视频产业发展行动计划给LED产业带来的巨大需求和投资机会,预计LED芯片的需求将翻倍。中信建投预计未来随着新肿瘤突变发现、靶向药研发加速及新生物标志物的发现,伴随诊断市场将持续扩容。

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    2019年3月5日目录

    ?超高清电视带动需求爆发,LED产业链将再次腾飞(华创证券)
    ?伴随诊断市场望持续扩容,两大维度选择优质标的(中信建投)
    ?钢铁行业下游需求加速回暖,期现价格开启修复(东兴证券)
    ?垃圾焚烧行业发展势头不减,优质公司将脱颖而出(浙商证券)
    ?医疗器械需求持续提升,迈瑞医疗三主业快速增长(国信证券)

     


    1.超高清电视带动需求爆发,LED产业链将再次腾飞(华创证券)

    2019年2月底,工业和信息化部、国家广播电视总局、中央广播电视总台日前联合印发《超高清视频产业发展行动计划(2019-2022年)》?!缎卸苹访魅方凑?ldquo;4K先行、兼顾8K”的总体技术路线,大力推进超高清视频产业发展和相关领域的应用。2022年,我国超高清视频产业总体规模超过4万亿元,4K产业生态体系基本完善,8K关键技术产品研发和产业化取得突破,形成一批具有国际竞争力的企业。

    按照行动计划的目标,2020年4K电视销量占电视机总销量的40%,2022年4K高清电视普及,8K占比超5%?;粗と衔?,这将带动Mini-LED背光源在电视机市场的普及。按照目前全球每年2.5亿台电视销量、到2022年4K电视在全球渗透率到70%以上,对应1.75亿台4K电视销量。

    根据华创证券的计算,每片LED2寸片可以供给2.5台4K电视,1.75亿台4K电视机需要消耗7000万片2寸外延片,折合580万片/月的需求,占到目前国内LED芯片产能的60%,加上monitor等其他液晶面板对Mini-LED背光的需求量,华创证券预计LED芯片的需求将翻倍。

    此外,华创证券还指出,随着Mini-LED背光的放量,会带动Mini-LED芯片技术的快速成熟,RGBMini-LED显示屏也将快速放量,带动LED芯片更大量的需求。按照全球每年销售100万台Mini-LEDRGB大屏幕/超大尺寸电视机,对应LED外延片的需求量是2500万片/月,是目前国内1000万片LED外延片产量的2.5倍。

    华创证券看好《超高清视频产业发展行动计划(2019-2022)》给LED产业带来的巨大需求和投资机会,相关预期受益标的有:Mini-LED芯片——三安光电(600703.SH)、华灿光电(300323.SZ);Mini-LED封装——国星光电(002449.SZ)、瑞丰光电(300241.SZ)、东山精密(002384.SZ);RGBMini-LED显示屏——洲明科技(300232.SZ)、艾比森(300389.SZ)、利亚德(300296.SZ)。


    2.伴随诊断市场望持续扩容,两大维度选择优质标的(中信建投)

    伴随诊断是一种诊断测试,用作治疗药物的伴随,以确定治疗药物对特定人的适用性,可前瞻性地帮助预测可能的应答或严重毒性。2017年,全球伴随诊断市场规模为26.1亿美元,预计2016年到2022年的年复合增长率将达到22.78%。

    中信建投指出,我国一直以来对精准医疗给予了大力支持,2015年3月科技部召开了国家首次精准医学战略专家委员会,此后发布众多指南及发展规划,至今已有近200种国产基因检测IVD产品获批。自CFDA在2014年开通医疗器械审批“绿色通道”以来,伴随诊断领域的肿瘤检测产品进入加速评审,且肿瘤基因检测产品占比位列前名。

    2017年,国内市场规模约15亿元,预计2020年将达到5.33亿美元,预计2012年到2020年年复合增长率为28%。增速不仅高于全球水平,也显着高于国内IVD行业约15%的增速。中信建投指出,当前伴随诊断市场处于起步阶段,增长迅速,预计未来随着新肿瘤突变发现、靶向药研发加速及新生物标志物的发现,市场将持续扩容。

    从技术类型划分看,PCR仍为主流,占据约30%的市场份额,NGS占据约12%的市场份额??悸堑交贜GS的伴随诊断产品已纳入美国CMS报销范围,后续商保覆盖有望逐步加强,市场份额有望扩大。在国内,目前医院内开展的伴随诊断还是以PCR技术平台为主的试剂盒,基于NGS平台的检测试剂盒及液体活检的试剂盒于2018年陆续获批,预计2019年将大规??菇??;谝陨霞偕?,未来伴随诊断的静态市场空间在百亿以上。

    投资方面,中信建投认为,伴随诊断投资应从产品和渠道两维度筛选投资标的,推荐艾德生物(300685.SZ),关注华大基因(300676.SZ)、北陆药业(300016.SZ)。其中,艾德生物拥有领先的测序技术,同时布局液体活检和高通量测序领域,预计2018-2020年EPS分别为0.88元、1.01元、1.42元,同比增长34.6%、15%和40%,当前股价对应2018-2020市盈率分别为55、48和34倍,增持评级。


    3.钢铁行业下游需求加速回暖,期现价格开启修复(东兴证券)

    东兴证券指出,在供给方面,近期钢材产量增幅放缓,增量主要来自复产的电炉螺纹钢,热卷产量基本稳定,预计后期供给趋稳。而在需求方面,元宵节后工地陆续开工,从跟踪的终端采购数据看需求加速回暖,目前五大品种、螺纹钢及热卷库存仍然低于去年同期(农历)122.5万吨、66.7万吨、13万吨,近日有望出现库存拐点。

    此前官方公布的2019年1月社融数据超预期,非标和专项债等融资多增,利好地产和基建板块。东兴证券认为2019年上半年需求仍将旺盛,需求回暖将开启库存去化,钢价持续反弹,板块延续估值修复行情。

    Mysteel调研的近期唐山钢厂高炉开工率周环比下降0.61个百分点,产能利用率周环比下降0.63个百分点。全国163家钢厂高炉开工率保持稳定,产能利用率周环比上升0.5个百分点;钢厂盈利率73.62%,周环比下降0.61个百分点。近期铁矿石日均疏港量为292.31万吨,较此前提高3.18%。53家独立电炉厂产能利用率周环比上升21.95个百分点至41.21%。

    全国主流贸易商建筑钢材成交量近期显著上升,成交80.4万吨。分区域看,南方、华东和北方大区分别成交22.85、48.4和9.15万吨。钢材总库存较前期环比上升41.75万吨,其中总社会库存上升69.51万吨,螺纹钢社会库存上升65万吨,线材上升7万吨,热卷上升1万吨。国内钢厂建筑用钢库存周环比降18.44万吨,其中螺纹钢降8.69万吨,线材库存降9.75万吨。

    近日,沪螺纹钢、热卷、冷轧、中板价格每吨分别上涨70元、60元、20元、20元。螺纹钢、热轧、冷轧和中厚板现货价格分别为每吨3860元、3920元、4280元、3950元。螺纹钢、热轧板卷、铁矿石和焦炭活跃合约期货价格每吨分别上涨84元、119元、7元、5元。而铁矿石价格普跌,唐山方坯涨1.75%。

    近期长流程螺纹钢、热卷、冷轧和中厚板的吨钢毛利分别为343元、284元、72元和270元,每吨分别上涨60元、51元、17元、17元。电炉螺纹钢的近期吨钢成本下降11元至3383元(不含税);电炉螺纹钢成本滞后毛利上涨60元,亏损153元/吨。与高炉螺纹钢相比,毛利差距保持稳定,目前高炉螺纹钢吨钢毛利高于电炉螺纹钢436元。

    东兴证券关注开工季需求回暖下的估值修复行情,近期的投资组合为:宝钢股份(600019.SH)、三钢闽光(002110.SZ)、方大特钢(600507.SH)、韶钢松山(000717.SZ)、常宝股份(002478.SZ)、新兴铸管(000778.SZ)。


    4.垃圾焚烧行业发展势头不减,优质公司将脱颖而出(浙商证券)

    伴随着生活质量和环保要求的提高,人均垃圾产生量、清运量、焚烧占生活垃圾处理的比例均持续增加,浙商证券预计这一势头在未来十五年内仍将持续。

    焚烧工艺相较于填埋、堆肥等无害化处理工艺具有适用面广、二次污染较小和能量可再次利用等特点,是目前最为适用的生活垃圾处置技术。经过30年的发展,我国焚烧规模已发展到2017年的29.81万吨/日,“十三五”规划拟到2020年实现59万吨/日规模,预计到2035年将达到124.55万吨,焚烧占比75%。

    经测算,浙商证券认为,仅运营市场规模将从2015年的180亿元,增长到2020年的450亿元、2025年670亿元、2035年的1036亿元。行业整体发展迅速,且市场空间巨大。

    垃圾焚烧主体技术较为成熟,作为原料的生活垃圾来源稳定,叠加特许经营权的?;は孪钅烤缦招?。收入构成主要是发电和垃圾处置费收入,占比约为7:3。项目普遍盈利性能较高,且现金流良好。

    浙商证券测算认为,一个标准的1000吨/日的焚烧厂可创造营业收入约7500万元/年,净利润2500万元/年。垃圾焚烧项目标准化程度较高,近30年的特许经营权赋予项目资产区域垄断属性,因此单个项目以及公司整体业绩也易于预测。

    经统计A股主要6家垃圾焚烧为主业的上市公司发现,拟建和在建规模均较多,有5家公司规模大于现已运营规模。经测算现有订单转化为业绩带来的整体净利润弹性由大到小分别为:绿色动力(327%)>中国天楹(178%)>旺能环境(157%)>上?;肪常?9%)>伟明环保(55%)>瀚蓝环境(27%),综合考虑估值后,浙商证券建议重点关注旺能环境(002034.SZ)、伟明环保(603568.SH)、瀚蓝环境(600323.SH)和上?;肪常?01200.SH)。


    5.医疗器械需求持续提升,迈瑞医疗三主业快速增长(国信证券)

    迈瑞医疗(300760.SZ)深耕行业二十余年,是国内医疗器械营收、利润、专利数量等排名第一的优质龙头。目前公司已经构筑全球研发、制造、销售一体化平台,在部分细分领域成功进入欧美高端市场。

    公司的主营业务分为三部分:生命信息与支持、体外诊断和医学影像子行业。其中,生命信息与支持类产品、体外诊断产品和医学影像类产品对营收的贡献分别为37.91%、33.48%和27.27%,合计占比97.65%。近几年公司收入结构变化不大,三大类主营产品对营收贡献稳定,持续超过97%。

    国信证券指出,随着分级诊疗趋势,基层医院数量的增长,以及县级医院重点建设带来的配置需求,监护仪、麻醉机等产品销量有望持续高速增长。预计麻醉机2018-2021年销量增速将分别达到25%、24%、23%、23%。灯塔床、监测仪销量增速将分别维持20%及15%以上。伴随规模效益,公司生命信息与支持类产品板块整体毛利率维持稳中有升。

    在居民收入水平提高、人均医疗保健支出提升等因素共同驱动下,中国体外诊断市场仍将保持较快增速,预计未来三年增速15%。公司体外诊断业务市占率在6%左右,未来受益于国内市场快速增长,预计公司血液细胞分析仪、化学发光试剂等产品市占率均有望实现快速提升,增速估计略高于行业。

    在医学影像领域,公司目前布局较为全面,产品在国内市占率第三。随着高端产品Resona系列推出,技术方面领先市场,海外逐渐突破高端医院,而国内则在三级医院占有率提升,中低端产品则随着基层医院的配置需求升级也保持较高增速。彩超业务预计总体保持25%左右高增速。高端产品价格较传统产品明显提升,产品结构的变化也将带来毛利率的提高。

    国信证券表示,根据以上不同营收分部的预测及假设,预测公司2018-2021年营业收入将分别为138/166/201/243亿,CAGR为20.9%,归母净利润分别为37.2/45.4/56.2/69.4亿,增速44%/22%/24%/24%,当前股价对应PE分别为42.0/34.4/27.8/22.5倍,2019-2021年三年复合增长约23%。通过相对估值法,参考恒瑞医药,按照2021年28-32倍PE,给予“买入”评级。 

     

    责编:周毅

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